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民航客运:积极布局把握边境开放下,航空客运2022年国际业务逐步复苏机会:未来国际航线个国家入境禁令,重新开放边境。10月12日据新加坡联合早报报道,泰国将向中国已接种新冠疫苗游客开放边境;10月13日据美国消费者新闻与商业频道(CNBC)报道显示,将于11月取消美国与加拿大、墨西哥的边境旅行限制。与此同时,中国疾病预防控制中心主任高福在最近的一次采访中提到,如果2022年初疫苗接种率超过85%,中国将考虑开放边境。可见,随着新冠疫情好转及各国应对经验和措施丰富,2022年开放边境的概率大幅提升,利好航司国际业务。推荐国际业务占比较大的中国国航(601111.SH)和依托出入境客流开展免税业务的上海机场(600009.SH),推荐低成本航司春秋航空(601021.SH)、全服务型民营航司龙头吉祥航空(603885.SH)。

综合物流:继续关注综合物流龙头的中长期配置价值:顺丰控股“四网融通”战略推进下,时效快递及快运产品提速降本成为可能。考虑到当前公司业绩在底部符合预期,而2021年底过后,鄂州机场投入运营,嘉里物流的业绩贡献显现,同时立体布局物流细分赛道后,数字供应链发展成效有望逐步体现,业绩爆发值得期盼。推荐顺丰控股(002352.SZ)的中长期配置价值。宁修齐。

网络货运:高度关注公路货运数字化的高成长逻辑:我国公路货运市场具有万亿级空间,但质量效率仍未被充分挖掘,延续呈现出低集中度、低同质化的属性。在此背景下,网络货运赛道被赋予了高速成长的潜力,行业增速近50%,渗透率仅为26%,具备大幅提升空间。继续推荐致力推进公路货运数字化的传化智联(002010.SZ)。

跨境物流:长期关注跨境电商物流赛道成长性:长期来看,跨境电商行业增量空间广阔,跨境电商物流需求具备高成长性,但考虑到国际航空客运2022年复航概率相对较大,客机腹舱运力将逐步恢复,航空货运价格可能会出现回落。在此背景下,我们认为2021年跨境电商物流可以出现量价齐升的局面;2022年航空货运价格价格可能出现回调,但跨境电商业务量或呈现上涨趋势。建议关注跨境电商物流赛道重点标的华贸物流(603128.SH)的阶段性机会。

电商快递:新竞争格局下快递一线龙头迎来价值重估机会:建议关注韵达股份(002120.SZ)、中通快递(、圆通速递(600233.SH)等通达系头部公司。

风险提示:新冠疫苗接种进度不及预期等产生的风险,快递价格战持续进行产生的风险,各国边境开放进度不及预期,交通运输需求下降的风险,交通运输政策法规的风险。

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